RECURSOS#

Esta es la bibliografía razonada del sitio: las fuentes que cito en las páginas y el material con el que he construido el sitio están aquí dentro. Donde existe un PDF distribuido gratuita y legalmente por autores o instituciones (AQR, NBER, arXiv, sitios universitarios), guardo una copia local en este sitio junto al enlace original — los papers tienen el vicio de desaparecer de la web. Los libros, vídeos y artículos bajo paywall, en cambio, solo están enlazados a la fuente. Como para todo lo demás del sitio, se aplica la página Disclaimers: es material de estudio, no una invitación a operar.

Libros de texto#

• John C. Hull — Options, Futures, and Other Derivatives (Pearson). El manual estándar sobre derivados, «la biblia» de los cursos de finanzas: si las páginas Futuros y Opciones te han parecido demasiado rápidas, el rigor está aquí.
• Robert E. Whaley — Derivatives: Markets, Valuation, and Risk Management (Wiley). Un tratado completo con un fuerte enfoque en las opciones sobre índice; es el mismo Whaley de la net buying pressure citada en Volatility risk premium.
• Sheldon Natenberg — Option Volatility and Pricing (McGraw-Hill). El vocabulario práctico del oficio — griegas, skew, term structure — escrito por quien se lo enseñaba a los traders de pit; de él tomo el investment skew de la página Opciones.
• Jean-Philippe Bouchaud, Marc Potters — Theory of Financial Risk and Derivative Pricing (Cambridge UP). La econofísica de las colas: los exponentes de ley de potencia de la página Tail risk vienen de aquí, y con ellos el dimensionamiento contra la cola de potencia del Criterio de Kelly.
• Richard Grinold, Ronald Kahn — Active Portfolio Management (McGraw-Hill). El libro del Information Ratio: las escalas de referencia de la página Medidas de riesgo (0,5 bueno, 1,0 excelente) son suyas.

El método ERN#

La fuente individual más importante del sitio: Karsten «Big ERN» Jeske documenta públicamente desde 2011 la estrategia que en la página TRPS llamo tail risk protection selling.

• La serie «Passive income through option writing» en Early Retirement Now — el índice completo de la serie, con los casos de estudio sobre XIV, OptionSellers y UBS. El punto de partida es la Parte 1 de 2016.
• «Why the Wheel Strategy Doesn’t Work» (Parte 12) — la demolición argumentada de la wheel que suscribo en la página Estrategias.
• Vídeo — 15 Years of Selling SPX Options: What Big ERN Actually Does (canal Option Omega, 2026). La conversación más técnica y reciente: quince años de track record contados en primera persona — es aquí donde nace la idea del hedge nocturno con futuros de la página El bot TRPS.
• Vídeo — Retired Early? This Options Approach Protects Your Portfolio (canal Theta Profits, 2025). El cuadro de conjunto: las opciones como overlay sobre una cartera de jubilación anticipada.

Papers fundacionales del volatility selling#

• Israelov, Tummala — Which Index Options Should You Sell? (2017). El paper que funda la DHCS y la metodología STAR de Medidas de riesgo: la superficie SPX medida en alpha por unidad de stress.
• Israelov, Nielsen — Covered Calls Uncovered (FAJ 2015) — copia local. La descomposición factorial de la covered call citada en Estrategias: mitad equity, un poco de short vol y un market timing involuntario que no paga a nadie.
• Gârleanu, Pedersen, Poteshman — Demand-Based Option Pricing (RFS 2009) — copia local. Por qué la demanda de protección deforma los precios de las opciones: la base teórica del edge estructural de la página Edge.
• Constantinides, Jackwerth, Savov — The Puzzle of Index Option Returns (RAPS 2013) — copia local. El «cuarto inexplicado» del rendimiento de las puts OTM que en la página Tail risk trato como el precio del evento ausente de la muestra.
• Bates — Post-‘87 Crash Fears in S&P 500 Futures Options. Cómo el mercado pone precio al miedo al crash desde aquel 19 de octubre en adelante; de Bates cito en Volatility risk premium también los trabajos sobre el put selling delta-hedged.
• Bandi, Fusari, Renò — 0DTE Option Pricing. El paper académico sobre las opciones de vencimiento ultracorto — el terreno de juego de las 1DTE de la TRPS.
• Ilmanen — Do Financial Markets Reward Buying or Selling Insurance and Lottery Tickets? (FAJ 2012) — copia local. El marco insurance/lottery de la página Edge: los mercados remuneran a quien vende seguros y a quien vende loterías, y castigan a quien los compra.
• Hull, White — Optimal Delta Hedging for Options (2017) — presentación, copia local. El minimum-variance delta que corrige el delta de Black-Scholes por la correlación precio-volatilidad: el refinamiento que el ciclo monthly del bot mantiene en observación.
• Whalley, Wilmott — The best hedging strategy — copia local. La banda de no-transacción en torno al delta teórico: el fundamento de la banda de reequilibrio de la página El bot DHCS.

La biblioteca CTA: trend following y managed futures#

La tercera pata de la cartera (páginas CTA trend following y La tercera pata) se apoya en una literatura tan vasta como la del volatility selling, y la he recogido aquí entera: cuarenta y nueve papers, cada uno con su copia local según la política declarada al principio de esta página (el quincuagésimo del canon, Szakmary, Shen y Sharma 2010 sobre el trend following en los futuros de commodities, no se distribuye libremente y queda solo citado; para el Lintner 1983, nunca publicado en forma libre, está la síntesis del CME). Para quien solo quiere lo esencial, el recorrido mínimo es de cinco lecturas: Moskowitz para la receta, Hurst para la evidencia secular, Harvey para el crisis alpha, más los dos abogados del diablo — Bhardwaj sobre las fees y Huang sobre la econometría.

Los fundamentos: managed futures y CTA.

• Abrams, Bhaduri, Flores — Lintner Revisited: The Benefits of Managed Futures 25 Years Later (CME Group 2008) — copia local. La verificación, veinticinco años después, de la tesis de Lintner 1983: los managed futures mejoran la cartera porque están descorrelacionados cuando cuenta.
• Elton, Gruber, Rentzler — Professionally Managed, Publicly Traded Commodity Funds (Journal of Business 1987) — copia local. La advertencia histórica: fondos de commodities retail con costes de vértigo y rendimiento neto negativo — la única estadística persistente era la volatilidad, la base empírica del vol sizing.
• Fung, Hsieh — Empirical Characteristics of Dynamic Trading Strategies: The Case of Hedge Funds (RFS 1997) — copia local. El framework para leer los rendimientos de las estrategias dinámicas, y la advertencia sobre la diversification implosion detrás de los caps sectoriales de la pata.
• Fung, Hsieh — The Risk in Hedge Fund Strategies: Theory and Evidence from Trend Followers (RFS 2001) — copia local. El paper del straddle sintético: los rendimientos de los trend followers replican un lookback straddle — la base estructural de la tercera pata.
• Fung, Hsieh — Hedge Fund Benchmarks: A Risk-Based Approach (FAJ 2004) — copia local. Los siete factores de riesgo de los hedge funds, con los factores opcionales del trend en primera fila.
• Kat — Managed Futures and Hedge Funds: A Match Made in Heaven (JIM 2004) — copia local. Añadir managed futures cura la skew y la curtosis de una cartera — exactamente las dos patologías de quien vende opciones.
• Hurst, Ooi, Pedersen — Demystifying Managed Futures (JIM 2013) — copia local. La industria CTA explicada con una receta TSMOM de tres lookbacks: el progenitor directo del ensemble 1/3/12 meses de la pata CTA.
• Hurst, Ooi, Pedersen — A Century of Evidence on Trend-Following Investing (JPM 2017) — copia local. La prima del trend positiva en cada década desde 1880, guerras mundiales incluidas — y los drawdowns del 20-25% como parte del contrato.

La evidencia del time-series momentum.

• Brock, Lakonishok, LeBaron — Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns (JoF 1992) — copia local. El primer test estadísticamente serio de las reglas técnicas, con un resultado que reutilizo: la banda de no-trading mejora la ejecución en todos los casos.
• Moskowitz, Ooi, Pedersen — Time Series Momentum (JFE 2012) — copia local. El paper fundacional de la corriente: 58 futuros, señal a 12 meses, vol scaling — la fórmula canónica de la que desciende toda la receta.
• Baltas, Kosowski — Momentum Strategies in Futures Markets and Trend-Following Funds (2013) — copia local. El TSMOM explica los rendimientos de los fondos CTA reales; como dote deja el estimador de vol OHLC y la advertencia de que los trends por debajo del mes llevan décadas muertos.
• Lempérière, Deremble, Seager, Potters, Bouchaud — Two Centuries of Trend Following (JIS 2014) — copia local. Dos siglos de datos, t-stat en torno a 10: la anomalía más persistente jamás documentada, con la estimación de la duración fisiológica de los estancamientos.
• Clare, Seaton, Smith, Thomas — The Trend is Our Friend (JBEF 2016) — copia local. Trend following y risk parity en la asset allocation global: el filtro de trend mejora casi todo lo que toca.
• Levine, Pedersen — Which Trend Is Your Friend? (FAJ 2016) — copia local. Todas las formas lineales de medición del trend son equivalentes: el motivo por el que la receta usa la más sencilla.
• Georgopoulou, Wang — The Trend Is Your Friend (Review of Finance 2017) — copia local. TSMOM sobre renta variable y commodities internacionales, con las señales calculadas correctamente sobre los excess returns.
• Babu, Levine, Ooi, Pedersen, Stamelos — Trends Everywhere (JIM 2020) — copia local. El trend funciona también en 82 mercados alternativos nunca usados para descubrirlo: el test out-of-sample más convincente de la corriente.
• Babu, Hoffman, Levine, Ooi, Schroeder, Stamelos — You Can’t Always Trend When You Want (JPM 2020) — copia local. La autopsia de la década 2010-2018: motor estadísticamente intacto, mercados sencillamente sin trend — la lectura obligatoria antes del primer drawdown.
• Géczy, Samonov — Two Centuries of Multi-Asset Momentum (2017) — copia local. El momentum multiactivo desde 1800 — y la demostración de que sobre los precios spot de las commodities la señal se invierte: series de futuros rolados o nada.

Crisis alpha, convexidad e inflación.

• Neville, Draaisma, Funnell, Harvey, van Hemert — The Best Strategies for Inflationary Times (JPM 2021) — copia local. Ocho regímenes inflacionarios de EE. UU. en un siglo: el trend following es la estrategia líquida que mejor los atraviesa — el escenario en el que short put y bonos fallan juntos.
• Hutchinson, O’Brien — Is This Time Different? Trend Following and Financial Crises (JAI 2015) — copia local. En las crisis financieras el trend rinde más que en los tiempos normales, con las commodities haciendo de motor justo cuando la renta variable se hunde.
• Hamill, Rattray, van Hemert — Trend Following: Equity and Bond Crisis Alpha (Man AHL 2016) — copia local. La protección en los crashes viene de los lookbacks cortos, y en las crisis de renta variable el trend quiere los bonos largos: dos elecciones de diseño de la pata vienen de aquí.
• Dao, Nguyen, Deremble, Lempérière, Bouchaud, Potters — Tail Protection for Long Investors: Trend Convexity at Work (JIS 2017) — copia local. La matemática del smile: el trend es largo de la varianza de largo plazo y corto de la de corto — protección cheap en las caídas prolongadas, ciega ante los gaps.
• Harvey, Hoyle, Rattray, Sargaison, Taylor, van Hemert — The Best of Strategies for the Worst of Times (JPM 2019) — copia local. Los ocho peores drawdowns de renta variable desde 1985: trend en beneficios en todos, y ya un 10% de asignación mejora cada drawdown histórico de la cartera.

El lado crítico.

• Bhardwaj, Gorton, Rouwenhorst — Fooling Some of the People All of the Time (RFS 2014) — copia local. La prima bruta de los CTA existía; las fees se la comían entera. La defensa de quien opera por su cuenta es la ausencia de esa cuña — y la prohibición de recalibrar después de las pérdidas.
• Huang, Li, Wang, Zhou — Time-Series Momentum: Is It There? (JFE 2020) — copia local. La principal crítica econométrica: gran parte del t-stat de los papers fundacionales es drift más vol scaling. De aquí los benchmarks obligatorios y la cuantización honesta en el backtest.
• Daniel, Moskowitz — Momentum Crashes (JFE 2016) — copia local. Los crashes del momentum llegan en los rebotes posteriores al pánico, en la pata corta; la contramedida de cero parámetros es el vol scaling de la estrategia.
• Park, Irwin — What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? (JES 2007) — copia local. El repaso del data snooping: miles de reglas probadas sobre los mismos datos producen siempre un ganador aparente. La vacuna: cero parámetros optimizados.
• Ilmanen, Israel, Lee, Moskowitz, Thapar — How Do Factor Premia Vary Over Time? (JIM 2021) — copia local. Un siglo de primas factoriales: haircut out-of-sample del 20-50% y timing macro con alphas negativos — los dos números que calibran las expectativas honestas.

Momentum, carry, commodities y construcción de la cartera.

• Han, Yang, Zhou — A New Anomaly: The Cross-Sectional Profitability of Technical Analysis (JFQA 2013) — copia local. Las medias móviles funcionan mejor donde la información viaja lenta: coherente con la explicación conductual de la prima.
• Jegadeesh, Titman — Returns to Buying Winners and Selling Losers (JoF 1993) — copia local. El paper que dio nombre al momentum: ganadores y perdedores a 3-12 meses persisten, luego la señal se invierte.
• Barberis, Shleifer, Vishny — A Model of Investor Sentiment (JFE 1998) — copia local. El conservadurismo cognitivo como primera explicación de la infrarreacción: por qué la prima debería sobrevivir a su publicación.
• Daniel, Hirshleifer, Subrahmanyam — Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions (JoF 1998) — copia local. Overconfidence y self-attribution: el segundo mecanismo conductual, con la advertencia de que la cola del trend es corrección.
• Rouwenhorst — International Momentum Strategies (JoF 1998) — copia local. El momentum replicado en doce mercados europeos: la primera confirmación internacional de que no era un artefacto americano.
• Hong, Stein — A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading, and Overreaction (JoF 1999) — copia local. La difusión gradual de la información: el mecanismo es por activo individual, lo que justifica la versión time-series sobre pocos futuros.
• Asness, Moskowitz, Pedersen — Value and Momentum Everywhere (JoF 2013) — copia local. Momentum (y value) en todas las clases de activos, con el equal-vol entre mercados y el recordatorio sobre los estrangulamientos de funding que golpean todo a la vez.
• Barroso, Santa-Clara — Momentum Has Its Moments (JFE 2015) — copia local. El vol targeting del momentum: la misma media, la mitad del riesgo de cola — la fuente directa del multiplicador de la pata.
• Gupta, Kelly — Factor Momentum Everywhere (JPM 2019) — copia local. El momentum existe también en los factores: la persistencia es una propiedad general de los rendimientos, no un accidente de los precios.
• Ehsani, Linnainmaa — Factor Momentum and the Momentum Factor (JoF 2022) — copia local. El momentum como autocorrelación de los factores — y la ruptura de las autocorrelaciones agregadas como señal premonitoria de los crashes.
• Gorton, Rouwenhorst — Facts and Fantasies about Commodity Futures (FAJ 2006) — copia local. Las commodities como clase: rendimientos comparables a los de las acciones, correlación negativa con la renta variable en las colas — el porqué de seis sectores y no tres.
• Erb, Harvey — The Strategic and Tactical Value of Commodity Futures (FAJ 2006) — copia local. El rendimiento de las commodities está en el reequilibrio y en el roll yield, no en el spot: nunca concentraciones a la GSCI.
• Miffre, Rallis — Momentum Strategies in Commodity Futures Markets (JBF 2007) — copia local. El momentum sobre las commodities compra backwardation y vende contango: gran parte del alpha está en la pata corta de los mercados en contango.
• Fuertes, Miffre, Rallis — Tactical Allocation in Commodity Futures Markets (JBF 2010) — copia local. Momentum más term structure duplica el alpha: el motivo por el que la pata mide el carry desde el primer día.
• Menkhoff, Sarno, Schmeling, Schrimpf — Currency Momentum Strategies (JFE 2012) — copia local. El momentum FX sobre las divisas mayores es casi cero neto de costes: las divisas entran en el universo como diversificador, no como motor.
• Koijen, Moskowitz, Pedersen, Vrugt — Carry (JFE 2018) — copia local. El carry como prima universal, descorrelacionada del trend — pero corta de recesión global en todas las clases a la vez: el motivo por el que queda medido y no operado.
• Bakshi, Gao, Rossi — Understanding the Sources of Risk Underlying the Cross-Section of Commodity Returns (Management Science 2019) — copia local. Carry y momentum son ambos necesarios para explicar las commodities; como dote deja la regla del first notice day.
• Faber — A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation (JWM 2007) — copia local. La media móvil de diez meses como filtro de asset allocation: el benchmark de sencillez que toda complicación adicional debe batir.
• Gârleanu, Pedersen — Dynamic Trading with Predictable Returns and Transaction Costs (JoF 2013) — copia local. Con los costes reales no se persigue nunca el objetivo exacto: el fundamento teórico de la banda de no-trading — el mismo principio de la banda del bot DHCS.
• Baz, Granger, Harvey, Le Roux, Rattray — Dissecting Investment Strategies in the Cross Section and Time Series (2015) — copia local. La taxonomía de momentum, carry y value en las dos versiones: el momentum rinde aproximadamente el doble en time-series que en cross-section.
• Moreira, Muir — Volatility-Managed Portfolios (JoF 2017) — copia local. Reducir la exposición cuando la vol sube mejora casi todos los factores; la versión con techo de apalancamiento da el mismo Sharpe con la mitad del turnover.

Las especificaciones contractuales (CME Group). Los enlaces directos a las fichas oficiales de los contratos. Índices: MNQ, M2K, MYM. Tipos: 2YY, 10Y, 30Y. Energía: MCL, MNG. Metales: MGC, SIL, MHG. Agrícolas: MZW, MZS, MZC. Divisas: M6E, M6B, M6A.

Tail risk y colas gordas#

• Taleb — lección en el Darwin College sobre las leyes de potencia — copia local. La introducción breve más densa a las colas gordas y a lo que significan para quien las vende.
• Taleb — Statistical Consequences of Fat Tails (arXiv, distribuido gratuitamente por el autor). La versión técnica del Incerto: por qué la estadística estándar falla bajo ley de potencia. El PDF pesa demasiado para guardar aquí una copia: descárgalo de arXiv.
• Gabaix, Gopikrishnan, Plerou, Stanley — A theory of power-law distributions in financial market fluctuations (Nature 2003). La cubic law: la cola de los rendimientos decae con exponente 3, estable entre mercados y décadas, y los crashes — 1987 incluido — no son outliers de la ley. Es la distribución sobre la que la página Criterio de Kelly calibra las colas del dimensionamiento.
• Nair, Wierman, Zwart — The Fundamentals of Heavy Tails (Cambridge University Press 2022). Propiedades, orígenes y — sobre todo — estimación de las colas pesadas: el manual técnico detrás de la calibración de las colas del Criterio de Kelly.
• Litterman — Who Should Hedge Tail Risk? (vídeo CFA Institute, 2013). La pregunta correcta planteada desde el otro lado de la mesa: quién debería comprar la protección que ofrece el vendedor de volatilidad — y quién, en cambio, la paga sin motivo. El paper homónimo (FAJ 2011) es la versión escrita.
• Ilmanen — Investing Amid Low Expected Returns (Wiley 2022) — extracto oficial de AQR, copia local. Dónde encuentran sitio las primas de riesgo — VRP incluido — en una cartera cuando todo rinde poco.
• Ilmanen — Expected Returns (Wiley 2011). La enciclopedia de las primas de riesgo; el capítulo sobre la venta de volatilidad vale por sí solo el precio del libro.

El caso Universa Investments#

Las fuentes del capítulo El curioso caso de Universa Investments: la investigación sobre el modo de comunicar los rendimientos, los análisis del denominador, la historia de CalPERS y las defensas.

• Justina Lee — Why One Firm’s 3,612% Return Is Drawing the Ire of Hedge Funds (Bloomberg News 2023, versión libre en Financial Advisor Magazine). La investigación clave sobre las acusaciones de cherry-picking: las voces de Weinstein, Kaufman y Asness, y el dato de los 7 gestores tail de cada 8 que usan métricas convencionales.
• Aaron Brown — Those Astronomical Returns Aren’t What They Seem (Bloomberg Opinion 2020) y Universa’s 3,126% Black Swan Return Is Legit (But With an Asterisk) (2023). Los dos análisis técnicos del denominador: la analogía de la póliza de incendios y el recálculo sobre la cartera protegida.
• Bloomberg News — Nassim Taleb-Advised Universa Tail Fund Returned 3,600% in March (2020) y Black Swan Author Spars With Quant Legend Over Tail Risk Hedges (2020). El artículo que difundió el número original y la crónica del choque Taleb-Asness.
• Nir Kaissar — Taleb-Asness Black Swan Spat Is a Teaching Moment (Bloomberg Opinion 2020) y RCM Alternatives — The Great Tail Risk Debate (2020), con los tuits originales (apertura, réplica). La guerra de tuits de mayo de 2020 contada en el capítulo: el análisis de tercero, la crónica y las piezas.
• Antti Ilmanen — Chasing Your Own Tail (Risk) (AQR 2012) y Chasing Your Own Tail (Risk), Revisited (2019), con AQR — Tail Risk Hedging: Contrasting Put and Trend Strategies (2020) y Asness et al. — Portfolio Protection? It’s a Long (Term) Story… (JPM 2021). El lado AQR del debate: comprar puts sistemáticamente cuesta en el largo plazo más de lo que protege.
• Leanna Orr — The Inside Story of CalPERS’ Untimely Tail-Hedge Unwind (Institutional Investor 2020) y CalPERS CIO Called Out By Ex-Head of Tail-Risk Program. La póliza cancelada pocas semanas antes del COVID, contada desde ambos lados.
• Michelle Celarier — Nassim Taleb — and Universa — Versus the World (Institutional Investor). El cuadro de conjunto de la polémica.
• Risk.net — The Universa approach to hedging tail risk y Wikipedia — Universa Investments. La descripción técnica de la estrategia y la panorámica de los hechos.
• Jackwerth, Rubinstein — Recovering Probability Distributions from Option Prices (JoF 1996), Bondarenko — Why Are Put Options So Expensive? (QJF 2014) y Gârleanu, Pedersen, Poteshman — Demand-Based Option Pricing (RFS 2009). La evidencia académica sobre el precio de las colas discutida en el capítulo: el mercado SPX valora las colas gordas desde 1987, las puts sobre índice resultan en todo caso sobrevaloradas, y el mispricing real vive en los mercados finos con demanda desequilibrada.
• Mark Spitznagel — Safe Haven: Investing for Financial Storms (Wiley 2021). La defensa en forma de libro: la mitigación del riesgo cost-effective debe aumentar el CAGR de la cartera.
• Michael Edesess — Empirical Support for Tail Risk Strategies (Advisor Perspectives 2020), Federico Carrone — The Tail Hedge Debate: Spitznagel Is Right, AQR Is Answering the Wrong Question y Asymmetric Finance — Ignore AQR, You Must Hedge Your Portfolio. Las defensas independientes y de parte, para el contradictorio.

Ergodicidad#

• Ole Peters — The ergodicity problem in economics (Nature Physics 2019). El paper de la página Ergodicidad: por qué la media de conjunto no es tu media temporal.
• Peters, Gell-Mann — Evaluating gambles using dynamics (Chaos 2016) — copia local. La formalización: evaluar las apuestas con la tasa de crecimiento temporal en lugar de con el valor esperado.
• MacLean, Thorp, Ziemba (eds.) — The Kelly Capital Growth Investment Criterion (World Scientific 2011). La antología definitiva sobre el criterio de Kelly — los papers fundacionales, las objeciones de Samuelson, medio siglo de aplicaciones — coeditada por Edward Thorp, que usó esa fórmula de verdad: el apalancamiento óptimo y el Kelly fraccionario de las páginas Ergodicidad y Criterio de Kelly tienen aquí su fuente completa.
• Kelly — A New Interpretation of Information Rate (Bell System Technical Journal 1956). El paper original: diez páginas de los Bell Labs, nacidas para la teoría de la información y acabadas gobernando el position sizing — de aquí desciende la página Criterio de Kelly.
• Thorp — The Kelly Criterion in Blackjack, Sports Betting, and the Stock Market (2006). El ensayo resumen de Thorp: la fórmula binaria y sus generalizaciones, el fraccionario y los casos reales, del casino a Wall Street.
• ergodicityeconomics.com — el blog de Peters y del grupo de la London Mathematical Laboratory, con las publicaciones y el textbook de 2025.

Divulgación#

• Veritasium — The Equation That Beat Wall Street (2024). La historia de la ecuación de Black-Scholes-Merton contada en media hora, desde la física del movimiento browniano hasta el Nobel y LTCM: la manera más agradable de encontrarse por primera vez con los conceptos de la página Opciones.
• Veritasium — You’ve (Likely) Been Playing The Game of Life Wrong (2025). Las leyes de potencia explicadas con arena, incendios y redes: por qué el mundo no es gaussiano y por qué los eventos extremos son la regla, no la excepción — la versión divulgativa de la página Tail risk, que incluye también la paradoja de San Petersburgo tan querida por la Ergodicidad.

Voces narrativas#

• Emanuel Derman — My Life as a Quant (Wiley). De la física de partículas a Goldman Sachs: las memorias que explican, mejor que cualquier manual, qué pueden y qué no pueden hacer los modelos.
• Edward O. Thorp — A Man for All Markets (Random House 2017). La autobiografía del hombre que venció primero al blackjack y después a los mercados: el criterio de Kelly de la página Ergodicidad aplicado durante toda una vida, con prólogo de Taleb.
• Nassim Taleb — el Incerto: Fooled by Randomness, The Black Swan, Antifragile, Skin in the Game. Para leer antes de vender la primera put, y saber exactamente a qué distribución estás tuteando — y para releer después, y así recordarlo.