RECURSOS#

Esta é a bibliografia comentada do site: as fontes que cito nas páginas e o material com que construí o site estão aqui dentro. Onde existe um PDF distribuído gratuita e legalmente por autores ou instituições (AQR, NBER, arXiv, sites universitários), mantenho uma cópia local neste site ao lado do link original — os papers têm o vício de sumir da web. Livros, vídeos e artigos sob paywall, por outro lado, estão apenas linkados à fonte. Como para todo o resto do site, vale a página Disclaimers: é material de estudo, não um convite a operar.

Livros-texto#

• John C. Hull — Options, Futures, and Other Derivatives (Pearson). O manual padrão sobre derivativos, “a bíblia” dos cursos de finanças: se as páginas Futuros e Opções lhe pareceram rápidas demais, o rigor está aqui.
• Robert E. Whaley — Derivatives: Markets, Valuation, and Risk Management (Wiley). Um tratado completo com forte foco nas opções sobre índice; é o mesmo Whaley da net buying pressure citada em Volatility risk premium.
• Sheldon Natenberg — Option Volatility and Pricing (McGraw-Hill). O vocabulário prático do ofício — gregas, skew, term structure — escrito por quem o ensinava aos traders de pit; dele tomo o investment skew da página Opções.
• Jean-Philippe Bouchaud, Marc Potters — Theory of Financial Risk and Derivative Pricing (Cambridge UP). A econofísica das caudas: os expoentes de lei de potência da página Tail risk vêm daqui, e com eles o dimensionamento contra a cauda de potência do Critério de Kelly.
• Richard Grinold, Ronald Kahn — Active Portfolio Management (McGraw-Hill). O livro do Information Ratio: as escalas de referência da página Medidas de risco (0,5 bom, 1,0 excelente) são dele.

O método ERN#

A fonte individual mais importante do site: Karsten “Big ERN” Jeske documenta publicamente desde 2011 a estratégia que na página TRPS chamo de tail risk protection selling.

• A série “Passive income through option writing” no Early Retirement Now — o índice completo da série, com os estudos de caso sobre XIV, OptionSellers e UBS. O ponto de partida é a Parte 1, de 2016.
• “Why the Wheel Strategy Doesn’t Work” (Parte 12) — a demolição argumentada da wheel que subscrevo na página Estratégias.
• Vídeo — 15 Years of Selling SPX Options: What Big ERN Actually Does (canal Option Omega, 2026). A conversa mais técnica e recente: quinze anos de track record contados em primeira pessoa — é aqui que nasce a ideia do hedge noturno com futuros da página O bot TRPS.
• Vídeo — Retired Early? This Options Approach Protects Your Portfolio (canal Theta Profits, 2025). O quadro geral: opções como overlay sobre uma carteira de aposentadoria antecipada.

Papers fundadores do volatility selling#

• Israelov, Tummala — Which Index Options Should You Sell? (2017). O paper que funda a DHCS e a metodologia STAR de Medidas de risco: a superfície SPX medida em alpha por unidade de stress.
• Israelov, Nielsen — Covered Calls Uncovered (FAJ 2015) — cópia local. A decomposição fatorial da covered call citada em Estratégias: metade equity, um pouco de short vol e um market timing involuntário que não paga ninguém.
• Gârleanu, Pedersen, Poteshman — Demand-Based Option Pricing (RFS 2009) — cópia local. Por que a demanda por proteção deforma os preços das opções: a base teórica do edge estrutural da página Edge.
• Constantinides, Jackwerth, Savov — The Puzzle of Index Option Returns (RAPS 2013) — cópia local. A “quarta parte inexplicada” do retorno das puts OTM que na página Tail risk trato como o preço do evento ausente da amostra.
• Bates — Post-‘87 Crash Fears in S&P 500 Futures Options. Como o mercado precifica o medo do crash daquele 19 de outubro em diante; de Bates cito em Volatility risk premium também os trabalhos sobre o put selling delta-hedged.
• Bandi, Fusari, Renò — 0DTE Option Pricing. O paper acadêmico sobre as opções de vencimento ultracurto — o campo de jogo das 1DTE da TRPS.
• Ilmanen — Do Financial Markets Reward Buying or Selling Insurance and Lottery Tickets? (FAJ 2012) — cópia local. O quadro insurance/lottery da página Edge: os mercados remuneram quem vende seguro e quem vende loteria, e punem quem os compra.
• Hull, White — Optimal Delta Hedging for Options (2017) — apresentação, cópia local. O minimum-variance delta que corrige o delta de Black-Scholes pela correlação preço-volatilidade: o refinamento que o ciclo monthly do bot mantém em observação.
• Whalley, Wilmott — The best hedging strategy — cópia local. A banda de não-transação em torno do delta teórico: o fundamento da banda de rebalanceamento da página O bot DHCS.

A biblioteca CTA: trend following e managed futures#

A terceira perna da carteira (páginas CTA trend following e A terceira perna) apoia-se numa literatura tão vasta quanto a do volatility selling, e eu a reuni aqui por inteiro: quarenta e nove papers, cada um com a cópia local segundo a política declarada no alto desta página (o quinquagésimo do cânone, Szakmary, Shen e Sharma 2010 sobre o trend following nos futuros de commodities, não é distribuído livremente e fica apenas citado; para o Lintner 1983, nunca publicado em forma livre, existe a síntese do CME). Para quem quer só o essencial, o percurso mínimo é de cinco leituras: Moskowitz para a receita, Hurst para a evidência secular, Harvey para o crisis alpha, mais os dois advogados do diabo — Bhardwaj sobre as fees e Huang sobre a econometria.

Os fundamentos: managed futures e CTA.

• Abrams, Bhaduri, Flores — Lintner Revisited: The Benefits of Managed Futures 25 Years Later (CME Group 2008) — cópia local. A verificação, vinte e cinco anos depois, da tese de Lintner 1983: os managed futures melhoram a carteira porque são descorrelacionados quando conta.
• Elton, Gruber, Rentzler — Professionally Managed, Publicly Traded Commodity Funds (Journal of Business 1987) — cópia local. O alerta histórico: fundos de commodities retail com custos de dar vertigem e retorno líquido negativo — a única estatística persistente era a volatilidade, a base empírica do vol sizing.
• Fung, Hsieh — Empirical Characteristics of Dynamic Trading Strategies: The Case of Hedge Funds (RFS 1997) — cópia local. O framework para ler os retornos das estratégias dinâmicas, e a advertência sobre a diversification implosion por trás dos caps setoriais da perna.
• Fung, Hsieh — The Risk in Hedge Fund Strategies: Theory and Evidence from Trend Followers (RFS 2001) — cópia local. O paper do straddle sintético: os retornos dos trend followers replicam um lookback straddle — a base estrutural da terceira perna.
• Fung, Hsieh — Hedge Fund Benchmarks: A Risk-Based Approach (FAJ 2004) — cópia local. Os sete fatores de risco dos hedge funds, com os fatores opcionais do trend na primeira fila.
• Kat — Managed Futures and Hedge Funds: A Match Made in Heaven (JIM 2004) — cópia local. Acrescentar managed futures cura skew e curtose de uma carteira — exatamente as duas patologias de quem vende opções.
• Hurst, Ooi, Pedersen — Demystifying Managed Futures (JIM 2013) — cópia local. A indústria CTA explicada com uma receita TSMOM de três lookbacks: o progenitor direto do ensemble de 1/3/12 meses da perna CTA.
• Hurst, Ooi, Pedersen — A Century of Evidence on Trend-Following Investing (JPM 2017) — cópia local. O prêmio do trend positivo em todas as décadas desde 1880, guerras mundiais incluídas — e os drawdowns de 20-25% como parte do contrato.

A evidência do time-series momentum.

• Brock, Lakonishok, LeBaron — Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns (JoF 1992) — cópia local. O primeiro teste estatisticamente sério das regras técnicas, com um resultado que eu reutilizo: a banda de não-trading melhora a execução em todos os casos.
• Moskowitz, Ooi, Pedersen — Time Series Momentum (JFE 2012) — cópia local. O paper fundador da linhagem: 58 futuros, sinal de 12 meses, vol scaling — a fórmula canônica da qual descende toda a receita.
• Baltas, Kosowski — Momentum Strategies in Futures Markets and Trend-Following Funds (2013) — cópia local. O TSMOM explica os retornos dos fundos CTA reais; deixa de herança o estimador de vol OHLC e a advertência de que os trends abaixo do mês estão mortos há décadas.
• Lempérière, Deremble, Seager, Potters, Bouchaud — Two Centuries of Trend Following (JIS 2014) — cópia local. Dois séculos de dados, t-stat em torno de 10: a anomalia mais persistente já documentada, com a estimativa da duração fisiológica das estagnações.
• Clare, Seaton, Smith, Thomas — The Trend is Our Friend (JBEF 2016) — cópia local. Trend following e risk parity na alocação global de ativos: o filtro de trend melhora quase tudo o que toca.
• Levine, Pedersen — Which Trend Is Your Friend? (FAJ 2016) — cópia local. Todas as formas lineares de medir o trend são equivalentes: o motivo pelo qual a receita usa a mais simples.
• Georgopoulou, Wang — The Trend Is Your Friend (Review of Finance 2017) — cópia local. TSMOM sobre equity e commodities internacionais, com os sinais calculados corretamente sobre os excess returns.
• Babu, Levine, Ooi, Pedersen, Stamelos — Trends Everywhere (JIM 2020) — cópia local. O trend funciona também em 82 mercados alternativos nunca usados para descobri-lo: o teste out-of-sample mais convincente da linhagem.
• Babu, Hoffman, Levine, Ooi, Schroeder, Stamelos — You Can’t Always Trend When You Want (JPM 2020) — cópia local. A autópsia da década 2010-2018: motor estatisticamente intacto, mercados simplesmente sem trend — a leitura obrigatória antes do primeiro drawdown.
• Géczy, Samonov — Two Centuries of Multi-Asset Momentum (2017) — cópia local. O momentum multi-asset desde 1800 — e a demonstração de que sobre os preços spot das commodities o sinal se inverte: séries de futuros rolados ou nada.

Crisis alpha, convexidade e inflação.

• Neville, Draaisma, Funnell, Harvey, van Hemert — The Best Strategies for Inflationary Times (JPM 2021) — cópia local. Oito regimes inflacionários dos EUA em um século: o trend following é a estratégia líquida que os atravessa melhor — o cenário em que short put e bonds falham juntos.
• Hutchinson, O’Brien — Is This Time Different? Trend Following and Financial Crises (JAI 2015) — cópia local. Nas crises financeiras o trend rende mais do que nos tempos normais, com as commodities servindo de motor justamente quando o equity afunda.
• Hamill, Rattray, van Hemert — Trend Following: Equity and Bond Crisis Alpha (Man AHL 2016) — cópia local. A proteção nos crashes vem dos lookbacks curtos, e nas crises acionárias o trend quer estar comprado em bonds: duas escolhas de design da perna vêm daqui.
• Dao, Nguyen, Deremble, Lempérière, Bouchaud, Potters — Tail Protection for Long Investors: Trend Convexity at Work (JIS 2017) — cópia local. A matemática do smile: o trend é comprado na variância de longo prazo e vendido na de curto — proteção cheap nos declínios prolongados, cega para os gaps.
• Harvey, Hoyle, Rattray, Sargaison, Taylor, van Hemert — The Best of Strategies for the Worst of Times (JPM 2019) — cópia local. Os oito piores drawdowns de equity desde 1985: trend no lucro em todos, e já um 10% de alocação melhora cada drawdown histórico da carteira.

O lado crítico.

• Bhardwaj, Gorton, Rouwenhorst — Fooling Some of the People All of the Time (RFS 2014) — cópia local. O prêmio bruto dos CTAs existia; as fees o comiam inteiro. A defesa de quem faz por conta própria é a ausência daquela cunha — e a proibição de recalibrar depois das perdas.
• Huang, Li, Wang, Zhou — Time-Series Momentum: Is It There? (JFE 2020) — cópia local. A principal crítica econométrica: grande parte do t-stat dos papers fundadores é drift mais vol scaling. Daí os benchmarks obrigatórios e a quantização honesta no backtest.
• Daniel, Moskowitz — Momentum Crashes (JFE 2016) — cópia local. Os crashes do momentum chegam nos repiques pós-pânico, na perna vendida; a contramedida com zero parâmetros é o vol scaling da estratégia.
• Park, Irwin — What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? (JES 2007) — cópia local. A resenha do data snooping: milhares de regras testadas sobre os mesmos dados sempre produzem um vencedor aparente. A vacina: zero parâmetros otimizados.
• Ilmanen, Israel, Lee, Moskowitz, Thapar — How Do Factor Premia Vary Over Time? (JIM 2021) — cópia local. Um século de prêmios fatoriais: haircut out-of-sample de 20-50% e timing macro com alphas negativos — os dois números que calibram as expectativas honestas.

Momentum, carry, commodities e construção da carteira.

• Han, Yang, Zhou — A New Anomaly: The Cross-Sectional Profitability of Technical Analysis (JFQA 2013) — cópia local. As médias móveis funcionam melhor onde a informação viaja devagar: coerente com a explicação comportamental do prêmio.
• Jegadeesh, Titman — Returns to Buying Winners and Selling Losers (JoF 1993) — cópia local. O paper que deu nome ao momentum: vencedores e perdedores a 3-12 meses persistem, depois o sinal se inverte.
• Barberis, Shleifer, Vishny — A Model of Investor Sentiment (JFE 1998) — cópia local. O conservadorismo cognitivo como primeira explicação da sub-reação: por que o prêmio deveria sobreviver à sua publicação.
• Daniel, Hirshleifer, Subrahmanyam — Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions (JoF 1998) — cópia local. Overconfidence e self-attribution: o segundo mecanismo comportamental, com a advertência de que a cauda do trend é correção.
• Rouwenhorst — International Momentum Strategies (JoF 1998) — cópia local. O momentum replicado em doze mercados europeus: a primeira confirmação internacional de que não era um artefato americano.
• Hong, Stein — A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading, and Overreaction (JoF 1999) — cópia local. A difusão gradual da informação: o mecanismo é por ativo individual, o que justifica a versão time-series sobre poucos futuros.
• Asness, Moskowitz, Pedersen — Value and Momentum Everywhere (JoF 2013) — cópia local. Momentum (e value) em todas as classes de ativos, com o equal-vol entre mercados e o lembrete sobre os apertos de funding que atingem tudo junto.
• Barroso, Santa-Clara — Momentum Has Its Moments (JFE 2015) — cópia local. O vol targeting do momentum: mesma média, metade do risco de cauda — a fonte direta do multiplicador da perna.
• Gupta, Kelly — Factor Momentum Everywhere (JPM 2019) — cópia local. O momentum existe também nos fatores: a persistência é uma propriedade geral dos retornos, não um acidente dos preços.
• Ehsani, Linnainmaa — Factor Momentum and the Momentum Factor (JoF 2022) — cópia local. O momentum como autocorrelação dos fatores — e a quebra das autocorrelações agregadas como sinal premonitório dos crashes.
• Gorton, Rouwenhorst — Facts and Fantasies about Commodity Futures (FAJ 2006) — cópia local. As commodities como classe: retornos acionários, correlação negativa com o equity nas caudas — o porquê de seis setores e não três.
• Erb, Harvey — The Strategic and Tactical Value of Commodity Futures (FAJ 2006) — cópia local. O retorno das commodities está no rebalanceamento e no roll yield, não no spot: nunca concentrações à la GSCI.
• Miffre, Rallis — Momentum Strategies in Commodity Futures Markets (JBF 2007) — cópia local. O momentum nas commodities compra backwardation e vende contango: grande parte do alpha está na perna vendida dos mercados em contango.
• Fuertes, Miffre, Rallis — Tactical Allocation in Commodity Futures Markets (JBF 2010) — cópia local. Momentum mais term structure dobra o alpha: o motivo pelo qual a perna mede o carry desde o primeiro dia.
• Menkhoff, Sarno, Schmeling, Schrimpf — Currency Momentum Strategies (JFE 2012) — cópia local. O momentum FX nas moedas principais é quase zero líquido de custos: as moedas entram no universo como diversificador, não como motor.
• Koijen, Moskowitz, Pedersen, Vrugt — Carry (JFE 2018) — cópia local. O carry como prêmio universal, descorrelacionado do trend — mas perdedor nas recessões globais, em todas as classes ao mesmo tempo: o motivo pelo qual ele fica medido e não negociado.
• Bakshi, Gao, Rossi — Understanding the Sources of Risk Underlying the Cross-Section of Commodity Returns (Management Science 2019) — cópia local. Carry e momentum são ambos necessários para explicar as commodities; deixa de herança a regra do first notice day.
• Faber — A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation (JWM 2007) — cópia local. A média móvel de dez meses como filtro de alocação de ativos: o benchmark de simplicidade que toda complicação a mais precisa bater.
• Gârleanu, Pedersen — Dynamic Trading with Predictable Returns and Transaction Costs (JoF 2013) — cópia local. Com os custos reais nunca se persegue o alvo exato: o fundamento teórico da banda de não-trading — o mesmo princípio da banda do bot DHCS.
• Baz, Granger, Harvey, Le Roux, Rattray — Dissecting Investment Strategies in the Cross Section and Time Series (2015) — cópia local. A taxonomia de momentum, carry e value nas duas versões: o momentum rende cerca do dobro em time-series do que em cross-section.
• Moreira, Muir — Volatility-Managed Portfolios (JoF 2017) — cópia local. Reduzir a exposição quando a vol sobe melhora quase todos os fatores; a versão com teto de alavancagem dá o mesmo Sharpe com metade do turnover.

As especificações contratuais (CME Group). Os links diretos para as fichas oficiais dos contratos. Índices: MNQ, M2K, MYM. Juros: 2YY, 10Y, 30Y. Energia: MCL, MNG. Metais: MGC, SIL, MHG. Agrícolas: MZW, MZS, MZC. Moedas: M6E, M6B, M6A.

Tail risk e caudas gordas#

• Taleb — palestra no Darwin College sobre as leis de potência — cópia local. A mais densa introdução breve às caudas gordas e ao que elas significam para quem as vende.
• Taleb — Statistical Consequences of Fat Tails (arXiv, distribuído gratuitamente pelo autor). A versão técnica do Incerto: por que a estatística padrão falha sob lei de potência. O PDF é pesado demais para manter uma cópia aqui: baixe-o do arXiv.
• Gabaix, Gopikrishnan, Plerou, Stanley — A theory of power-law distributions in financial market fluctuations (Nature 2003). A cubic law: a cauda dos retornos decai com expoente 3, estável entre mercados e décadas, e os crashes — 1987 incluído — não são outliers da lei. É a distribuição sobre a qual a página Critério de Kelly calibra as caudas do dimensionamento.
• Nair, Wierman, Zwart — The Fundamentals of Heavy Tails (Cambridge University Press 2022). Propriedades, origens e — sobretudo — estimação das caudas pesadas: o manual técnico por trás da calibração das caudas do Critério de Kelly.
• Litterman — Who Should Hedge Tail Risk? (vídeo CFA Institute, 2013). A pergunta certa feita do outro lado da mesa: quem deveria comprar a proteção que o vendedor de volatilidade oferece — e quem, em vez disso, a paga sem motivo. O paper homônimo (FAJ 2011) é a versão escrita.
• Ilmanen — Investing Amid Low Expected Returns (Wiley 2022) — trecho oficial da AQR, cópia local. Onde os prêmios de risco — VRP incluído — encontram lugar em uma carteira quando tudo rende pouco.
• Ilmanen — Expected Returns (Wiley 2011). A enciclopédia dos prêmios de risco; o capítulo sobre a venda de volatilidade vale sozinho o preço do livro.

O caso Universa Investments#

As fontes do capítulo O curioso caso de Universa Investments: a investigação sobre o modo de comunicar os retornos, as análises do denominador, o caso CalPERS e as defesas.

• Justina Lee — Why One Firm’s 3,612% Return Is Drawing the Ire of Hedge Funds (Bloomberg News 2023, versão livre na Financial Advisor Magazine). A investigação central sobre as acusações de cherry-picking: as vozes de Weinstein, Kaufman e Asness, e o dado dos 7 gestores tail em cada 8 que usam métricas convencionais.
• Aaron Brown — Those Astronomical Returns Aren’t What They Seem (Bloomberg Opinion 2020) e Universa’s 3,126% Black Swan Return Is Legit (But With an Asterisk) (2023). As duas análises técnicas do denominador: a analogia da apólice contra incêndio e o recálculo sobre a carteira protegida.
• Bloomberg News — Nassim Taleb-Advised Universa Tail Fund Returned 3,600% in March (2020) e Black Swan Author Spars With Quant Legend Over Tail Risk Hedges (2020). O artigo que espalhou o número original e a crônica do embate Taleb-Asness.
• Nir Kaissar — Taleb-Asness Black Swan Spat Is a Teaching Moment (Bloomberg Opinion 2020) e RCM Alternatives — The Great Tail Risk Debate (2020), com os tweets originais (abertura, réplica). A guerra de tweets de maio de 2020 contada no capítulo: a análise de terceiro, a crônica e as peças.
• Antti Ilmanen — Chasing Your Own Tail (Risk) (AQR 2012) e Chasing Your Own Tail (Risk), Revisited (2019), com AQR — Tail Risk Hedging: Contrasting Put and Trend Strategies (2020) e Asness et al. — Portfolio Protection? It’s a Long (Term) Story… (JPM 2021). O lado AQR do debate: comprar puts sistematicamente custa no longo prazo mais do que protege.
• Leanna Orr — The Inside Story of CalPERS’ Untimely Tail-Hedge Unwind (Institutional Investor 2020) e CalPERS CIO Called Out By Ex-Head of Tail-Risk Program. A apólice cancelada poucas semanas antes da COVID, contada pelos dois lados.
• Michelle Celarier — Nassim Taleb — and Universa — Versus the World (Institutional Investor). O quadro geral da polêmica.
• Risk.net — The Universa approach to hedging tail risk e Wikipedia — Universa Investments. A descrição técnica da estratégia e o panorama dos fatos.
• Jackwerth, Rubinstein — Recovering Probability Distributions from Option Prices (JoF 1996), Bondarenko — Why Are Put Options So Expensive? (QJF 2014) e Gârleanu, Pedersen, Poteshman — Demand-Based Option Pricing (RFS 2009). A evidência acadêmica sobre o preço das caudas discutida no capítulo: o mercado SPX precifica caudas gordas desde 1987, as puts sobre índice resultam antes sobreprecificadas, e o mispricing real vive nos mercados finos com demanda desequilibrada.
• Mark Spitznagel — Safe Haven: Investing for Financial Storms (Wiley 2021). A defesa em forma de livro: a mitigação de risco cost-effective deve aumentar o CAGR da carteira.
• Michael Edesess — Empirical Support for Tail Risk Strategies (Advisor Perspectives 2020), Federico Carrone — The Tail Hedge Debate: Spitznagel Is Right, AQR Is Answering the Wrong Question e Asymmetric Finance — Ignore AQR, You Must Hedge Your Portfolio. As defesas independentes e de parte, para o contraditório.

Ergodicidade#

• Ole Peters — The ergodicity problem in economics (Nature Physics 2019). O paper da página Ergodicidade: por que a média de conjunto não é a sua média temporal.
• Peters, Gell-Mann — Evaluating gambles using dynamics (Chaos 2016) — cópia local. A formalização: avaliar as apostas pela taxa de crescimento temporal em vez do valor esperado.
• MacLean, Thorp, Ziemba (orgs.) — The Kelly Capital Growth Investment Criterion (World Scientific 2011). A antologia definitiva sobre o critério de Kelly — os papers fundadores, as objeções de Samuelson, meio século de aplicações — organizada, entre outros, por Edward Thorp, que usou essa fórmula de verdade: a alavancagem ótima e o Kelly fracionário das páginas Ergodicidade e Critério de Kelly têm aqui sua fonte completa.
• Kelly — A New Interpretation of Information Rate (Bell System Technical Journal 1956). O paper original: dez páginas dos Bell Labs, nascidas para a teoria da informação e que acabaram governando o position sizing — daqui descende a página Critério de Kelly.
• Thorp — The Kelly Criterion in Blackjack, Sports Betting, and the Stock Market (2006). O ensaio-resumo de Thorp: a fórmula binária e suas generalizações, o fracionário e os casos reais, do cassino a Wall Street.
• ergodicityeconomics.com — o blog de Peters e do grupo do London Mathematical Laboratory, com as publicações e o textbook de 2025.

Divulgação#

• Veritasium — The Equation That Beat Wall Street (2024). A história da equação de Black-Scholes-Merton contada em meia hora, da física do movimento browniano ao Nobel até a LTCM: o jeito mais agradável de encontrar pela primeira vez os conceitos da página Opções.
• Veritasium — You’ve (Likely) Been Playing The Game of Life Wrong (2025). As leis de potência explicadas com areia, incêndios e redes: por que o mundo não é gaussiano e por que os eventos extremos são a regra, não a exceção — a versão de divulgação da página Tail risk, que traz também o paradoxo de São Petersburgo, tão caro à Ergodicidade.

Vozes narrativas#

• Emanuel Derman — My Life as a Quant (Wiley). Da física de partículas ao Goldman Sachs: o livro de memórias que explica, melhor que qualquer manual, o que os modelos podem e não podem fazer.
• Edward O. Thorp — A Man for All Markets (Random House 2017). A autobiografia do homem que venceu primeiro o blackjack e depois os mercados: o critério de Kelly da página Ergodicidade aplicado ao longo de uma vida inteira, com prefácio de Taleb.
• Nassim Taleb — o Incerto: Fooled by Randomness, The Black Swan, Antifragile, Skin in the Game. Para ler antes de vender a primeira put, e saber exatamente com qual distribuição você está tratando de igual para igual — e para reler depois, para não esquecer.